By Reto financiero de 80 mil millones de dólares genera inquietud entre sus accionistas
El conglomerado español liderado por Rafael del Pino prepara una inversión histórica para gestionar la concesión de dos nuevas autopistas en los EE.UU. La adjudicación de dos “managed lades” en territorio estadounidense consagran su posición mundial entre los grandes gestores de infraestructura.
La compañía española con presencia en la economía más grande del mundo desde 2004, apunta a un proyecto de financiamiento sin precedentes para gestionar las autopistas interestatales I-24 e I-285 ubicadas en Tenesse y Georgia respectivamente.
Con la adjudicación de ambos concursos Ferrovial acumula una cartera de gestión de 7 autopistas en EE.UU e incrementa el valor de sus operaciones en Norteamérica, región que representa cerca del 94% de los ingresos del grupo por autopistas.
Esta modalidad de concesionamiento consiste en una asociación público-privada en autopistas normalmente saturadas donde los managed lades son carriles adicionales sobre los cuales los automovilistas asumen el esquema de peaje dinámico. El concesionario asume el costo de las obras y, además, paga un monto al administrador por la operación de la infraestructura.
Para hacerse de los dos proyectos, Ferrovial y sus socios han ofertado 25,000 millones de dólares más que sus competidores en la puja, lo cual ha despertado temores entre inversionistas y ha generado un castigo de sus acciones en el mercado bursátil. En respuesta, su dirección muestra plena seguridad en que podrá obtener rentabilidad incluso bajo un escenario poco favorable. Las estimaciones sobre la Tasa de Retorno de la Inversión (TIR) de los proyectos se ubican en doble dígito.
Para el caso de la interestatal 24 en el tramo entre Nashville y Murfeesboro el consorcio encabezado por Ferrovial y sus socios Transurban y el fondo de inversión Tikehau Star, concretaron una oferta por 34,000 millones de dólares para la ampliación y aprovechamiento por 50 años. Esta inversión que se divide en 9,200 millones para construcción y 24,800 millones de valor concesional. En el caso de la interestatal 285 la sociedad entre Ferrovial y Tikehau Star (Transurban no participó en este concurso) selló un acuerdo por 33,015 millones de dólares con un monto de 8,900 millones de dólares para la fase constructiva de ampliación y 23,600 millones de valor concesional.
A estas cifras, se suman poco más de 2,000 millones de dólares por concepto de seguros y alrededor de 10,000 millones adicionales por los costos financieros de ambos proyectos. Con estos rubros el acumulado de la inversión sobrepasa los 80,000 millones de dólares, de los cuales 67,000 vendrán de fuentes externas de financiamiento .
¿Cómo se financiará el proyecto?
En EE.UU este tipo de proyectos pueden financiarse mediante tres componentes: los créditos públicos TIFIA (mecanismos de asistencia crediticia del gobierno de los EE.UU), los PBA (bonos municipales en beneficio de una empresa o proyecto privado) y el capital aportado por el concesionario.
Los créditos TIFIA (Transportation Infrastructure Finance and Innovation Act) desde la reforma aprobada por el Presidente Donald Trump pueden financiar hasta el 49% de un proyecto vial y estos pueden cubrir cualquier costo de la fase constructiva incluyendo los costos financieros. Los créditos que solicitará Ferrovial para financiar el coste de los carriles adicionales en ambas autopistas, supera cualquier otra solicitud en su línea de transporte realizada con anterioridad y algunos analistas desconfían sobre la suficiencia de recursos públicos para incorporarlos al proyecto.
Sin embargo, a pesar de los amplios requerimientos financiaros del proyecto el consejo directivo de Ferrovial ha descartado medidas como ampliación de capital, reducción de dividendos o la venta de activos estratégicos.
En este sentido Ignacio Madariejas, Consejero Delegado de Ferrovial, expresó que estas adjudicaciones demuestran la capacidad de la compañía para desarrollar infraestructura compleja y a gran escala, por lo que esperan colaborar estrechamente con sus socios públicos y privados para a cabo estas iniciativas que buscan mejorar la conectividad y crear valor a largo plazo.
